高速公路融资的湘黔之道
http://www.qjt.gov.cn/gzsjtyst/upLoadFiles/201403/201403031646271393886787218.jpg贵州水城至盘县高速公路。张礼杰 摄
贵州计划用三年时间建成高速公路2500公里，项目总投资近4000亿元，其中需筹措资金853亿元，融资2200亿元。而湖南用了5年时间，高速公路累计完成投资3014.46亿元。
大规模的高速公路建设，考验着政府及交通部门的融资能力。如何拓宽融资渠道，完善交通建设可持续发展的资金保障机制，成为高速公路建设大省近期亟须破解的难题。本期我们介绍贵州、湖南的融资经验。——编者
贵州省地共建融资平台
□本报记者 胡颂平
根据《贵州省高速公路三年建设会战实施方案》，贵州决定用三年时间建成高速公路2500公里。2013年至2015年，贵州三年会战共涉及建成项目34个3008公里，新开工项目15个1118公里，项目总投资近4000亿元，其中需筹措资金853亿元，融资2200亿元。
随着大批项目集中启动，高速公路建设资金需求呈几何倍数增长。如何解决资金供需矛盾，成为贵州省在高速公路建设中亟须解决的第一道难题。
融资模式多元化
★充分利用信托、工程保理、短贷等金融创新产品。
★省地共建融资平台，实现了地方业主项目的融资合法化。
★采取以土地换资金、以资源换资金等方式，将高速公路建设贷款抵押、质押资产延伸至房地产开发等领域。
面对资金压力，贵州省一改省高过去省级单一举债建设模式，采取“省市（州）共同出资、建设以市（州）为主、运营全省统一”的模式，由省市共同筹集资金，充分调动各方积极性,加快交通建设。
记者了解到，近年来在高速公路建设中，贵州省采用多种模式招商引资。高速公路招商引资项目采用BOT、BOT+EPC、BOT+EPC+政府补助、TOT等模式建设，并通过公开招投标确定项目投资人。2010年建成的贵阳至都匀高速公路，是“BOT+EPC”模式建设的高速公路项目，项目建成后有效缓解了兰海高速公路贵阳至都匀段的交通压力，实现了贵州高速公路招商引资建设零的突破，投资效益显著。
2013年建成的贵阳至惠水高速公路，是贵州省内企业采用BOT模式投资建设的第一条高速公路，项目开启了贵阳“南大门”，带动惠水、罗甸、长顺等县更好地融入黔中经济区，成为连接成渝经济圈与东盟自由贸易经济区最便捷的通道。
同时，贵州高速公路建设争取驻省金融单位总部扩大资金规模，协调现有合作银行贷款资金到位，充分利用信托、工程保理、短贷等金融创新产品。通过多种金融工具，让部分收益好的项目从金融市场、私营企业和民间组织获取资金，启动了企业债券、中期票据发行工作。
此外，利用省级融资平台，由省级高速公路投资企业与地方政府共同组建高速公路建设融资平台，实现了地方业主项目的融资合法化，解决了地方融资平台不能贷款的问题。通过融资平台整合省级和地方资产，挖掘地方潜力开展融资，在地方政府的支持下，采取以土地换资金、以资源换资金等方式，将高速公路建设贷款抵押、质押资产延伸至房地产开发等领域。
提前预警规避风险
★加强对存量债务的精细管理，提前预警，规避资金链断裂风险。
★对存量贷款按贷款合同进行细化，使贷款合同涉及的还本付息管理常态化和系统化。
依靠改革，贵州全力破解筹融资难题。2013年，贵州成功举办了首次高速公路项目招商引资推介会，签署各类协议20项1536亿元，创贵州高速公路建设史上单次最大引资额度。
通过BOT+EPC、BOT+EPC+政府补助、融资+合作建设等模式，全省高速公路已建、在建BOT项目18个1398公里、总投资1427亿元，招商引资建设的高速公路项目约占全省在建已建规模的1/4。近年来，贵州高速公路建设中，利用多种方式融资762亿元，创历史最佳水平；直接融资等多元化融资到位170亿元，首次实现零突破。贵州高速公路集团有限公司成为国家开发银行全国15家重点客户之一。
在资金安排上，贵州全力规避资金链断裂风险。一方面，加强对存量债务的精细管理，提前预警。另一方面，加强内部管理和资金安排，坚持精细化管理，梳理和编排筹资时间、方式及存量贷款的还本付息资金安排，及时编报资金需求情况及风险分析报告，争取对以往存量贷款按贷款合同进行细化，使贷款合同涉及的还本付息管理常态化和系统化。
湖南
开源节流活水来
□特约记者 李剑雄
本报记者 杨眉
截至2013年年底，湖南通车高速公路达58条5084公里，排名位居全国第四，跨入全国高速公路大省行列。
近三年来，湖南共建成32条2698公里高速公路。大建设、大发展必定带来巨大的资金需求。2012年湖南高速公路总体资金需求940.11亿元，2013年为842.14亿元。
面对近两年银行信贷规模持续从紧，银行贷款到位率偏低的现状，湖南高速公路管理局在省委、省政府和省交通运输厅的支持下，多渠道破解资金难题，争取资金保障。2008年至2013年，湖南高速公路已累计完成投资3014.46亿元（其中政府投资项目完成2143亿元）。
盘活存量资产
★转让高速公路服务区的经营权，有效缓解了建设所需的资金瓶颈。
★加大资本市场直接融资的力度，开辟新的融资渠道。
★开创全国交通系统设立财务公司的先河。
湖南高速公路在融资方面拥有着“天时、地利、人和”的优势。从中国交通版图上看，湖南处于承接东西、贯通南北的枢纽位置，湖南高速公路属优质资产，为融资工作奠定了基础；各级政府对湖南高速公路建设的高度重视，为湖南高速公路融资工作的展开争取了各方的大力支持；湖南高速公路管理局的创新机制则全面激活了融资工作的方方面面。
通过深化银企合作，加大与各银行的衔接沟通，湖南高速公路建设最大限度地争取信贷资金向高速公路倾斜，进一步加深内部挖潜，盘活存量资产，用资产换资金，充分提高资产的使用效益。湖南高速公路管理局相关负责人介绍，通过转让高速公路服务区的经营权，有效缓解了建设所需的资金瓶颈，充分显示了国有资产的价值。与此同时，湖南高速公路加大资本市场直接融资的力度，通过发行企业债券、中期票据、非公开定向票据及短期融资券等，借力资本市场，开辟新的融资渠道，提高直接融资比重，优化间接融资和直接融资结构。
记者了解到，湖南高速集团财务有限公司于2011年12月22日正式开业，开创了全国交通系统首次设立财务公司的先河，与总公司和投资集团形成“两个建设主体，三个融资平台”的良性发展局面，有力推动高速公路产业资本和金融资本的有机结合。
提升还贷能力
★优化高速公路项目设计，节约资金近100亿元。
★中长期融资为主，短期融资为辅,债务期限结构合理，抗风险能力不断增强。
根据自身情况，湖南省高速公路管理局积极争取政策性资金，把省内高速公路10个项目新增纳入国家“笼子”，新增安排补助资金82.78亿元。同时加大力度执行开源节流，通过收费环境整治，使通行费收入持续增长。2013年在全国经济增速下滑的背景下，湖南高速公路运营收入同比增长25%，而通过优化项目设计节约资金近100亿元。
当前，湖南高速公路处于“贷款修路、收费还贷”的模式，债务风险也是必须要攻克的难关。湖南省高速公路管理局不断优化债务结构，长、中、短期债务相结合。针对高速公路项目建设期及投资回收期较长，为使融资期限与建设期限相匹配，一直保持着以中长期融资为主，短期融资为辅的融资期限结构，债务期限结构合理，抗风险能力不断增强。
湖南高速集团财务公司信用主体评级良好，发行企业债券的主体信用评级为AAA，发行中期票据的信用主体评级为AA+，在各金融机构及资本市场上债务本息偿还信誉好，没有任何不良信用记录。加之2008年至2009年新开工的高速公路基本已建成通车，湖南省内在建项目减少，通车里程增加，出省通道大部分贯通，高速公路网进一步完善，整体效益更加明显，还贷能力大大增强，现金流已基本可以覆盖债务本息。
尽管这一系列的举措在很大程度上破解了湖南高速公路建设的资金难题，但摆在面前的困难还有许多。下一阶段，湖南高速公路将进一步优化债务结构，加大资金筹措力度，通过资本运作，进一步显化高速公路资产价值。同时，盘活存量，充分发挥现有高速公路存量效益，降低建设成本，对新开工项目进行科学论证，审慎决策，优化设计，降低造价。（中国交通报）
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